宏观经济事件点评:人民币汇率破“7”

大理新闻网 采集侠 2019-09-09 15:01:14
浏览

8月 5日上午,离岸、在岸人民币对美元汇率双双跌破“7关口”。

    点评中美贸易摩擦压力下人民币破“ 7”。 从本次人民币贬值的原因看,一方面,总统特朗普发推特表示,美方将于 9月 1日对 3000亿美元中国输美商品加征 10%关税对汇率形成直接冲击。 另一方面, 来自于美联储在降息同时对货币政策表态超预期偏鹰,市场对美国方面货币宽松预期出现修正,同时欧洲方面作为欧元区主要引擎的德国全面陷入负利率,推升美元指数一度上扬至 98.94, 创下两年新高, 对人民币币值产生压制。

    汇率波动有利于国际收支再平衡。 从本次央行答记者问看, 货币政策方向上有意通过汇率的波动发挥价格杠杆调节供求平衡的作用以实现其国际收支“自动稳定器”的功能, 或可对贸易摩擦风险进行一定对冲。 另一方面, 央行也还存在一定稳定汇率的操作空间。 从历史经验看, 811汇改后人民币形成贬值预期的自我强化,造成持续性的汇率贬值趋势,直到央行采取逆周期因子重新稳定市场预期,人民币币值才重新回到稳定。从近期公布的数据看,今年 6月份数据显示人民币售汇率达到 70.19%,与此同时结汇率水平则仅有 61.82%,人民币结汇力度明显弱于售汇, 而目前我国仍有 3.12万亿美元储备资产, 央行有一定空间对汇率进行调节。

    人民币中长期币值则仍取决于国内基本面情况。 人民币币值的中长期趋势则仍由国内基本面与外围景气度对比情况决定。我们看到,尽管中美贸易摩擦叠加全球景气度回落下我国对外出口面临一定压力,但截至今年一季度,我国经常项目差额仍达到 490亿美元,而本次人民币汇率的调整或许也将在一定程度上扩大了央行货币政策对内调控的空间,能否通过财政货币政策的协调使用完成经济增长新动能的释放将直接决定人民币汇率的中期走势。

    总而言之,人民币本次贬值源于外围市场多个因素共振,对国内短期冲击力度则取决于汇率预期能否得到稳定,中长期汇率稳定则还需要国内经济增长新动能的释放。

    风险提示: 外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动;主要工业原料价格超预期调整;下游需求低于预期。