军工行业观察:军工配置价值提升,增配成长,布局

大理新闻网 admin 2019-05-17 00:00:00
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投资要点

    近期市场对贸易谈判的复杂性、美中战略博弈的长期性、外部环境的重大变化认知更加清晰,我们判断军工行业的长期成长确定性后续将得到市场更多认可,军工板块的相对收益价值将更加突出,建议增配。当前重点推荐航天电器、振华科技、中航沈飞、中直股份、航天发展、中航电子、中航光电、大立科技、菲利华等内生增长驱动型标的;建议逢低布局四创电子、中航三鑫、凤凰光学、中航机电等改革与资产注入预期驱动的标的。

    中美之间在军事上可能将长期维持斗而不破的状态。5月7日美众议院0票否决通过《台湾保证法》。“台湾保证法”与美国国会一年来通过的“台湾旅行法”、“国防授权法”等涉台法案一样,都是表述“国会意见”,对行政部门不具备绝对约束力,短期台海局势不会发生实质变化。十九大报告关于军队建设三期目标及面向统一的军事斗争准备仍将是驱动军工行业持续增长的核心因素。

    从军工板块2018年报及2019年一季报来看,此前我们强调的“十三五”后期行业需求加速的逻辑正逐步兑现:横向比较军工板块业绩增速突出,一季度呈显著加速态势;主机厂利润率提升显著。详见《军工板块2018年报及2019年一季报总结》。

    机构继续低配军工,创三年新低。以A股110个主要军工标的为对象,主动公募基金2019Q1前十大重仓股中军工股市值占比1.49%,相比2018Q4下降0.21个百分点,为近三年来最低值;超配比例从2018Q4的低配0.33%扩大到2019Q1的低配0.71%。详见《2019年Q1公募基金军工股持仓分析》。