科大讯飞:TOC业务开始发力,人均效益提升成未来看

大理新闻网 admin 2019-04-22 00:00:00
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    公司发布2018年度年报,公司全年实现营业总收入79.17亿元,同比增长45.41%;实现归属于上市公司股东的净利润5.42亿元,同比增长24.71%,经营活动产生现金流净额11.48亿元,同比增长216.53%。

    点评:

    坚定支持研发,把握人工智能技术最高点

    公司持续强研发投入,2018年公司研发投入占营收比例达22.39%。人工智能技术持续保持国际领先,2018年,公司在人工智能关键核心技术领域获得了十二项国际第一,并与MIT等世界顶级研究机构达成战略合作,技术壁垒不断树立。

    各赛道业务高速发展,一季度趋势延续

    2018年,公司ToC业务同比增长96.54%,教育业务收入同比增长44.93%,政法业务同比增长85.96%,高院、省检覆盖率超90%,智能审讯系统在近千个派出所开始试点。公司Q1营收延续高增趋势,同比增长40.11%。

    ToC业务开始发力,现金流大幅改善是亮点

    2018年ToC业务整体毛利占比提升至32.72%,翻译机销量超过30万台,移动互联网产品收入同增369.36%。受益ToC业务增长,公司现金流实现大幅改善,经营现金流净额超过十亿元,同比翻两倍。由于拓展分销渠道扩规模,公司毛利率有所下滑,预计后续毛利率水平有望维持稳定。

    战略聚焦人均效益提升,效果已初步显现

    公司前期注重用户及收入规模提升,2018年新增人均效益提升为重点战略业务,目前效果已初步显现,2019年一季度,公司销售费用率较上年同期减小4.31pct。未来,公司将进一步改善经营效益,人均效益有望持续提升。

    盈利预测:预计公司2019-2021年分别将实现归母净利润9.03/13.06/18.25亿元,对应EPS分别为0.43/0.62/0.87元,维持“买入”评级。